Jak włoski „Superbonus” – ulga podatkowa – pobudził wzrost gospodarczy, ale przeciążył sieć energetyczną — i zwiększył dług publiczny
W 2020 roku, w szczytowym momencie pandemii COVID-19, ówczesny premier Giuseppe Conte wprowadził ulgę podatkową „Superbonus”, aby ożywić osłabioną gospodarkę Włoch i przyspieszyć przejście na gospodarkę niskoemisyjną. Chociaż programowi udało się pobudzić krótkoterminowy wzrost gospodarczy i przyspieszyć wdrażanie technologii niskoemisyjnych (LCT), miał on kilka niezamierzonych skutków. Należą do nich przeciążenie włoskiej sieci energetycznej wnioskami o przyłączenie, co doprowadziło do znacznych opóźnień w projektach dotyczących energii odnawialnej oraz pogłębiło zadłużenie publiczne kraju, które gwałtownie wzrosło z powodu nadmiernego obciążenia finansowego programu. W niniejszym artykule przeanalizowano niezamierzone skutki włoskiej ulgi podatkowej Superbonus oraz jej wpływ na wysiłki kraju na rzecz transformacji energetycznej i stabilności gospodarczej.
Przez lata mieszkańcy Castelnuovo di Porto, średniowiecznej wioski położonej niedaleko Rzymu, odkładali remonty swoich domów z powodu trudności finansowych, aż nagle, w 2020 roku, ulga podatkowa „Superbonus” wprowadzona przez włoski rząd zmieniła wszystko. Ulga podatkowa dała Chrisowi Warde-Jonesowi wraz z czterema właścicielami domów możliwość realizacji kilku projektów w ich XVIII-wiecznym domu z tufu o łącznej wartości ponad 200 000 euro.
Castelnuovo di Porto
Włoska ulga podatkowa „Superbonus” umożliwiła Chrisowi i innym włoskim właścicielom domów odliczenie od podatku 110% kosztów remontu, pod warunkiem że dzięki tym pracom budynki stały się bardziej energooszczędne, zrównoważone i/lub odporne na trzęsienia ziemi. Zasadniczo rząd płacił włoskim właścicielom domów za modernizację ich nieruchomości. Do projektów kwalifikujących się do dofinansowania należą:
Wymiana istniejących systemów ogrzewania, chłodzenia i ciepłej wody na systemy bardziej energooszczędne (np. pompy ciepła)
Montaż instalacji fotowoltaicznych
Montaż systemów akumulatorowych
Instalacja stacji ładowania pojazdów elektrycznych
Wprowadzenie tej ulgi podatkowej spotkało się z ogromnym zainteresowaniem włoskich właścicieli nieruchomości, co spowodowało, że włoski rząd wydał 215 miliardów euro w ciągu 4 lat — znacznie więcej niż pierwotnie prognozowano, czyli 35 miliardów euro w okresie 15 lat (wykres 1). Chociaż w kilku innych krajach UE istnieją systemy dotacji na prace remontowe mające na celu redukcję emisji CO2, żaden z nich nie był tak hojny i szeroko zakrojony jak ten we Włoszech.
Wykres 1: Wydatki związane z programem ulgi podatkowej „Superbonus” we Włoszech
Włoski „Superbonus” – wpływ na transformację energetyczną
Wsparcie dla wdrażania technologii niskoemisyjnych
Jednym z głównych celów ulgi podatkowej „Superbonus” było, oprócz wspierania krótkoterminowego wzrostu gospodarczego, również poprawa efektywności energetycznej budynków mieszkalnych. Do maja 2024 r. program umożliwił przeprowadzenie 495 717 termomodernizacji budynków mieszkalnych. Według Energia Nucleare ed Energie Alternative (ENEA) i innych źródeł jest to znaczący sukces w zakresie redukcji zużycia energii w około 5% włoskiego zasobu mieszkaniowego (wykres 2).
Wykres 2: Termomodernizacje budynków mieszkalnych
Włochy, łączna liczba odnowionych budynków mieszkalnych
Źródło: Instytut Analiz Europejskich i Polityki, Corinex
Wykres 3: Rozwój sektora fotowoltaicznego we Włoszech w segmencie gospodarstw domowych
Łączna moc zainstalowanych instalacji fotowoltaicznych w gospodarstwach domowych (MW) oraz roczna stopa wzrostu
Źródło: Bloomberg Intelligence, Corinex
Wykres 4: Pięć największych udziałów w łącznej mocy magazynów energii akumulatorowej w Europie w 2023 r.
Zainstalowana moc w procentach całkowitej mocy w UE
Źródło: Solar Power Europe, Corinex
Ulga podatkowa „Superbonus” znacznie zwiększyła świadomość społeczną w zakresie efektywności energetycznej i energii odnawialnej. Ponieważ w programie uczestniczyło coraz więcej osób, przyczynił się on do rozwoju kultury zrównoważonego rozwoju i świadomości energetycznej.
Znaczący wzrost liczby pojazdów z napędem elektrycznym (LCT) spowodował jednak również wyzwania w innych kluczowych obszarach transformacji energetycznej, zwłaszcza w zakresie rozbudowy infrastruktury energetycznej.
Powstawanie wąskich gardeł w sieci i bańki na rynku budowlanym
Pomimo coraz powszechniejszego wdrażania technologii odnawialnych (LCT) w ramach transformacji energetycznej pojawiło się poważne wąskie gardło: sieć energetyczna. Zarówno w Europie, jak i w Stanach Zjednoczonych czas potrzebny na uzyskanie przyłącza wzrósł wykładniczo w związku z rosnącą liczbą podłączanych instalacji odnawialnych. Projekty związane z energią słoneczną, wiatrową i akumulatorami o mocy rzędu gigawatów utknęły w kolejkach oczekujących na przyłączenie, ponieważ operatorzy sieci przesyłowych i dystrybucyjnych mają trudności z nadążaniem za wnioskami o przyłączenie i modernizacją swoich sieci w sposób umożliwiający terminowe przyłączenia (wykres 5).
Wykres 5: Kolejki oczekujących na przyłączenie do sieci dla energii wiatrowej i słonecznej
Wielka Brytania, Hiszpania, Włochy, Francja i Stany Zjednoczone, w gigawatach
Źródło: Bloomberg, Corinex
We Włoszech kolejki wniosków dotyczących projektów fotowoltaicznych i wiatrowych przewyższały te w innych krajach europejskich, co stanowiło znaczne obciążenie dla operatorów sieci, którzy nie byli przygotowani na skalę i tempo tych zmian. Według Terna SpA, głównego operatora sieci we Włoszech, firma jest przytłoczona ogromną liczbą wniosków o przyłączenie do sieci. Sytuacja ta podkreśliła pilną potrzebę strategicznego planowania infrastruktury, aby zapewnić, że przepustowość sieci będzie nadążać za postępem technologicznym. W raporcie Światowej Rady Energetycznej sieć została wskazana jako jeden z najważniejszych priorytetów działań we Włoszech (wykres 6):
Wykres 6: Światowy monitor problemów energetycznych
Włochy, 2024
Źródło: Światowa Rada Energetyczna, Corinex
Pocieszającą wiadomością jest to, że tempo inwestycji w sieć uległo przyspieszeniu. W 2024 roku spółka Terna SpA ogłosiła, że w ciągu najbliższych pięciu lat zainwestuje 16,5 mld euro w modernizację sieci, co oznacza wzrost nakładów inwestycyjnych o 65% w porównaniu z poprzednią strategią. Ponieważ jednak może minąć kilka lat, zanim szeroko zakrojone inwestycje infrastrukturalne przyniosą znaczące korzyści, zauważalne efekty mogą pojawić się dopiero kilka lat po 2024 r. W międzyczasie, ze względu na obecny brak modernizacji sieci i istniejące ograniczenia, włoska sieć narażona jest na ryzyko niestabilności systemu, przeciążenia i problemów z integracją. Problemy te mogą prowadzić do cięć, co osłabi entuzjazm dla energii odnawialnej w kluczowym momencie.
Ocena wpływu włoskiej ulgi podatkowej „Superbonus” na stabilność gospodarczą
Zalety krótkoterminowego wzrostu gospodarczego
Ulga podatkowa „Superbonus” w znacznym stopniu przyczyniła się do szybkiego ożywienia gospodarczego we Włoszech po pandemii, a w latach 2021–2023 włoska gospodarka osiągała wyniki lepsze niż średnia Unii Europejskiej (UE) (wykres 7):
Wykres 7: Roczny wzrost PKB
Włochy i Unia Europejska w procentach, lata 2020–2023
Wykres 8: Porównanie wartości produkcji budowlanej w 2022 r.
Rzeczywista różnica w stosunku do poziomu sprzed kryzysu z 2019 r. w %
Źródło: Helsinki Times, Corinex
Pomimo ożywienia krótkoterminowego wzrostu gospodarczego i poprawy koniunktury naukowcy z Banku Włoch stwierdzili, że rządowa ulga podatkowa „Superbonus” wiązała się ze znacznymi kosztami, nie przynosząc proporcjonalnych korzyści gospodarczych. Doszli do wniosku, że korzyści dla gospodarki w zakresie wartości dodanej były mniejsze niż poniesione koszty.
Wysoki wskaźnik zadłużenia i deficyt budżetowy Włoch pociągają za sobą szereg negatywnych skutków w perspektywie długoterminowej (wykres 11):
Wykres 11: Negatywne długoterminowe skutki wynikające z wysokiego wskaźnika zadłużenia w stosunku do PKB
Źródło: Corinex
Ograniczona elastyczność podatkowa: Wysokie zadłużenie ogranicza zdolność rządu do reagowania na kryzysy gospodarcze i prowadzenia antycyklicznej polityki fiskalnej. Ograniczenie to budzi szczególne obawy w przypadku spowolnienia gospodarczego lub sytuacji kryzysowych, w których rząd może mieć trudności z sfinansowaniem środków stymulujących gospodarkę bez pogłębiania zadłużenia. W maju 2024 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) ostrzegł Włochy ipodkreślił konieczność szybkich reform budżetowych w celu zmniejszenia zadłużenia kraju.
Skutki społeczne i polityczne: Wysokie zadłużenie oraz środki oszczędnościowe mające na celu kontrolę deficytu mogą prowadzić do niepokojów społecznych i niestabilności politycznej. Konieczne cięcia wydatków publicznych, emerytur i programów socjalnych, mające na celu zmniejszenie deficytu, mogą wywołać sprzeciw społeczny, co prowadzi do protestów i strajków, które osłabiają zdolność rządu do wdrażania kluczowych reform. Włochy stoją obecnie przed wyzwaniami budżetowymi, ponieważ muszą pozyskać dodatkowe 20 mld euro (około 1% PKB), aby wywiązać się ze swoich zobowiązań budżetowych na rok 2025, a także kolejne 23 mld euro rocznie w latach 2026 i 2027.
Przestrzeganie unijnych zasad budżetowych: Wysoki deficyt i poziom zadłużenia Włoch utrudniają przestrzeganie unijnego paktu stabilności i wzrostu, który określa limity deficytu budżetowego i poziomu zadłużenia. Przepisy UE ograniczają deficyt budżetowy do 3% PKB, a zadłużenie do 60%, przewidując środki dyscyplinarne dla tych, którzy nie zmniejszają deficytu wystarczająco szybko. Chociaż jest mało prawdopodobne, aby Włochy musiały liczyć się z poważnymi karami w przypadku nieosiągnięcia tych celów, kraj ten prawdopodobnie będzie narażony na presję dyplomatyczną ze strony innych państw członkowskich UE.
Obniżenie ratingu kredytowego: Utrzymujące się wysokie zadłużenie i deficyty mogą prowadzić do obniżenia ratingu kredytowego przez agencje takie jak Moody’s, S&P i Fitch. Niższe ratingi kredytowe powodują wzrost kosztów finansowania i mogą ograniczyć dostęp do rynków finansowych. Wiarygodność kredytowa Włoch została poddana weryfikacji, a dalsze obniżenia ratingu mogą mieć poważny wpływ na zdolność kraju do finansowania swojego zadłużenia (wykres 13).
Wykres 13: Wskaźnik wiarygodności kredytowej Włoch
Źródło: Bloomberg, Corinex
Ulga podatkowa „Superbonus” odegrała wprawdzie kluczową rolę w ożywieniu gospodarczym i aktywności gospodarczej Włoch po pandemii, ale doprowadziła również do znacznego wzrostu długu publicznego, co budzi obawy co do długoterminowej stabilności gospodarczej. Jak wskazuje Amerykański Instytut Przedsiębiorczości, tendencja wzrostowa zadłużenia Włoch jest niezrównoważona i niesie ze sobą ryzyko kryzysu zadłużenia publicznego, który mógłby zagrozić stabilności finansowej strefy euro.
Podsumowanie
Włoska ulga podatkowa „Superbonus” niewątpliwie pobudziła krótkoterminowy wzrost gospodarczy i przyspieszyła wprowadzanie pojazdów niskoemisyjnych, ale ujawniła również poważne długoterminowe wyzwania. Obciążenie podatkowe związane z ulgą podatkową „Superbonus” doprowadziło do znacznego wzrostu długu publicznego, co ograniczyło elastyczność polityki budżetowej Włoch. Ponieważ kraj boryka się z wysokim wskaźnikiem zadłużenia w stosunku do PKB i rosnącymi kosztami kredytu, początkowe korzyści gospodarcze wynikające z tej polityki zostały przyćmione przez rosnącą niestabilność gospodarczą. Ponadto rekordowe kolejki na liniach przesyłowych i zawyżone koszty budowy wywarły presję zarówno na sieć energetyczną, jak i na sektor budowlany, co doprowadziło do wąskich gardeł i bańki budowlanej.
Niemniej jednak inwestycje w transformację energetyczną są niezbędne, zwłaszcza w świetle historycznego niedoinwestowania w tej dziedzinie. Aby zapewnić zrównoważony wzrost i zrównoważony rozwój, inwestycje te muszą jednak mieć bardziej kompleksowy charakter i być realizowane w sposób wyważony. Rządy powinny skupić się nie tylko na tworzeniu zachęt dla technologii niskoemisyjnych (LCT) i poprawie efektywności energetycznej, ale także nadać priorytet modernizacji sieci energetycznej i infrastruktury, aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu. Dzięki bardziej strategicznemu i zrównoważonemu podejściu kraje takie jak Włochy mogą zapewnić, że transformacja energetyczna przyczyni się do długoterminowej stabilności gospodarczej i odporności.
O autorze
Colin Tang pełni funkcję starszego specjalisty ds. inwestycji w firmie Corinex, gdzie wykorzystuje swoje bogate doświadczenie w branży finansowej do kształtowania strategii inwestycyjnej i poprawy wyników portfela firmy. Dzięki udokumentowanym osiągnięciom w zakresie identyfikowania i wykorzystywania możliwości inwestycyjnych Colin odgrywa kluczową rolę we wspieraniu realizacji celów finansowych i rozwoju firmy Corinex.
Skontaktuj się z nami, aby uzyskać dostęp do danych i analiz wymienionych w naszym artykule, lub dowiedz się, w jaki sposób rozwiązania Corinex umożliwiają cyfryzację sieci i eliminują ograniczenia sieciowe.
Nie traćcie przewagi w grze o energię! Zapiszcie się do naszego newslettera CorinExt, a najnowsze trendy dotyczące widoczności sieci i elastyczności, aktualne wytyczne, porady ekspertów oraz informacje o warsztatach będą trafiać prosto do Waszej skrzynki odbiorczej.
Zapisz się do newslettera Corinext, aby otrzymywać najnowsze informacje na temat widoczności sieci, elastyczności, wiedzy eksperckiej, warsztatów oraz przyszłości modernizacji sieci.
